112个医药投融资案例充分显现了这个市场的热度，除了上升的需求和避险因素，医药投融资高频、高额发生的商业逻辑是什么？

医药投资人很忙。

2020年一季度，在资本寒冬和疫情的双重冲击下，募资形势空前严峻，LP出资更加谨慎，募资周期延长。在疫情的全面冲击下，众多行业面临生存危机，创业项目的融资需求更为迫切。但是医疗健康领域逆势上扬，医疗健康领域成为VC/PE机构***为关注的赛道。

据E药经理人与浩悦资本联合整理的医疗健康领域投融资案例数据显示：2020年***季度，医疗健康领域共披露了112桩一级市场的投融资案例，融资金额甚至屡创新高。

4月15日，天广实宣布完成11.3亿元人民币C1和C2轮融资，由中金启德基金领投，更是为这一赛道的繁忙和逆势增长做了一个强势的佐证。

除了上升的需求和避险因素，医药投融资高频、高额发生的商业逻辑是什么？

天广实：11亿继续砸生物药的研发和商业化

据天广实公布的信息：此次融资为C1和C2轮的融资，金额总计11.3亿元人民币。本轮募集的资金将继续支持其生物大分子药物的研发和商业化进程。目前，公司已经有1款产品完成临床III期试验，5款产品进入临床I期和II期，并有多款产品进入临床申报和临床前研究阶段。公司拥有50余项国内外发明专利。

而超过15家投资机构参与了这次天广实的融资。包括领投的中金启德基金，醴泽资本、中信证券投资、厚纪资本联合领投，国投创合、清池资本(Lake Bleu Capital)、越秀产业基金、亦庄国投、交银国际、国海创新资本、中科院创投、天堂硅谷、惟精资本、朗玛峰创投、弘信资本和康创一号等投资机构共同参与投资。中金公司在本次融资过程中提供财务顾问帮助。

中金启德基金负责人梁荧表示："作为国内抗体药物开发的先行者，天广实拥有多个国际领先的自主创新技术平台和涉及上千技术环节的抗体产业化平台。是国内为数不多的从药物发现到生产全流程掌握核心技术和持续创新能力的企业，为多个危及民生的重大疾病提供更加安全有效的药物。新冠疫情期间，天广实***时间联合军事科学院军事医学研究院积极开发治疗性抗体类药物，体现了中国高科技企业的责任和担当。我们为能和这样的企业一道同行而感到自豪。”

显然，天广实的研发产品线和核心团队，是备受资本方青睐的关键因素。

天广实成立于2003年，起源于军事医学科学院基础医学研究所的免疫学研究室，是以沈倍奋院士的实验室为技术支撑创立的，早期定位为学术型公司。

天广实总经理李锋自2002年初在美国博士毕业后就进入生物制药行业，先后在泰诺克斯、安进和基因泰克公司积累经验。2010年，李锋与沈倍奋结识，沈倍奋也希望拥有生物医药产业化经验的人才能够继续推进天广实的发展，于是在2011年~2012年期间，李锋携同3名前同事回国创业，接手天广实。

李锋团队接下天广实之初，发展资金成为他们面临的首要难题。此前，在接受E药经理人的采访时，李锋说：“2011年~2013年，那时资本市场对创新药风险投资的氛围并不像现在这么火热，天广实刚做好调整，尚没有申报临床的项目，这样无法吸引到投资者的关注。”在这样的情况下，天广实先后开展了10余个生物类似物项目，并将这些项目分别转让给海正药业、齐鲁制药、丽珠医药等本土制药企业，通过转让费及未来的销售额分成获得现金流，为加强研发创新做好铺垫。

同时，天广实也在构建自己的创新抗体产品线。2015年左右，国内资本市场对生物药公司的价值越来越认可。2016年5月，天广实就在投资热潮中获得了***笔来自幂方资本的1亿元融资。此后，天广实从抗体仿制产品转型，将主要资源投入到开发创新药当中。

天广实在研发创新产品中更重视建设独特的技术平台，再利用平台化的技术开发品种。岩藻糖敲除技术是天广实***核心技术之一，在全球该技术仅基因泰克、日本麒麟制药公司等为数不多的几家公司拥有。天广实另辟岩藻糖敲除途径，开发了具有自主专利的技术。李锋介绍：“敲除岩藻糖之后，可以增加抗体杀伤靶细胞作用，主要运用在肿瘤和感染领域，使抗体效价增强很多。”

据悉，现在天广实在研的产品线中，包括中国首款全新一代CD20抗体MIL62、全球首款ADCC增强型双抗MBS301和抗埃博拉病毒抗体MIL77等产品获得了国家重大新药创制专项支持。

正因为此，天广实的C轮融资也成为2020年以来，中国医疗健康单笔融资规模较高的案例。

融资交易骤降七成，112桩医药案例逆风飞扬

在资本寒冬和疫情的双重冲击下， 募资形势空前严峻，LP出资更加谨慎，募资周期延长。一方面，为维系自身企业正常运转，多方LP收紧资金口，出资节奏放缓或停滞；另一方面，募资必要的尽调、面访等线下环节无法顺利开展，募资进程难以推动。据投中的统计：2020年一季度，创投交易数量仅422起，同比骤降73.61%，交易总金额仅53.39亿美元，同比紧缩62.24%。

众多行业面临生存危机， 但医疗健康迎来机遇，备受资本青睐。医疗健康成为当下***直接的需求。本季医疗健康的创投交易***为活跃，融资总规模***，单笔融资规模较高，成为机构投资***为关注领域。

据E药经理人与浩悦资本联合整理的医疗健康领域投融资案例数据显示：2020年***季度，医疗健康领域共披露了112桩一级市场的投融资案例。

此外，高瓴资本包揽凯莱英23亿元定增；高瓴骅盈与晨壹启明分别以12.42亿元、8.28亿元受让华兰疫苗9%、6%股权；药明康德定增募资65亿元……这样巨资的一级半市场的股权交易也充分显示了市场的风向。

图：2020年***季度医药投融资图景